金价上升，周六福们“笑不出来”

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　　本文源自：伯虎财经

　　2月28日，周六福更新招股书，不断鼓动港交所主板上市进度，中金公司和中信建投国际担任联席保荐东谈主。

　　缔造于2004年的周六福，集珠宝家具的征战筹谋、采购供应、加盟、品牌运营为一体。端正2024年12月31日，周六福在国内31个省份的305个地级市和地级行政区设有4125家门店，同期在外洋亦开有4家门店。

　　周六福数次冲刺IPO未果，背后的加盟花式争议备受和蔼。与此同期，当下的黄金商场，跟着金价的走势，正濒临全新的发展地点。

　　留给周六福的考验，远超IPO。

　　金价上升，黄金耗尽呈南北极分化

　　这两年，金价不断攀升。据统计，2024年金价创下40次新高。参加2025年，金价涨势照旧刚劲。

　　面对不断攀升的金价，耗尽者反而变得严慎。公开府上露馅，2024年，中国黄金耗尽量同比下降9.58%。其中，黄金首饰耗尽量同比下降24.69%。

　　更多耗尽者运转追求性价比，不买黄金首饰，而是买未经加工的金条。省下的，是黄金品牌的品牌溢价、手工费。

　　中国黄金协会最新统计数据露馅，2024年一季度，金条及金币耗尽量为106.3吨，同比增长26.77%，但黄金首饰耗尽量着落同比下降3%。

　　业内不雅察者以为，这是因为金价上升时，众人更敬重黄金手脚贵金属的投资属性，而不是它手脚饰品的耗尽属性。即便思买黄金饰品，也更倾向于买金条加工。

　　与此同期，老铺黄金的强势解围，也让业界看到，黄金的另一种可能性——高品性黄金珠宝家具。

　　老铺黄金在招股书中提到，2023年同店销售大幅加多了115.4%。对于原因，其提到，跟着耗尽理念升级，耗尽者更偏疼高品性古法黄金珠宝家具；由于古法黄金珠宝家具不仅有耗尽价值，还被繁密耗尽者视为具有一定投资价值。

　　比拟之下，以限度化制胜的周六福，在当下商场环境中濒临着不同的境遇。

　　曩昔，黄金品牌更聚焦家具的保值功能，成为黄金的“搬运工”。在行业里名列三甲的黄金品牌，委果皆有着数千家门店，以限度化制胜，周六福恰是其中之一。而老铺黄金走了一条互异化道路，不以限度化取胜，只是33家门店，跑出了周大福的市值，失色虚耗品牌。

　　2024年，周六福门店减少254家，其中加盟店减少250家。

　　周六福称，2024年，黄金价钱急速飙升，末端耗尽者在作出购买决定时更严慎，导致对黄金家具的需求暂时减少，从而减少加盟商开设新加盟店的意愿，况且部分加盟商因商场景色而决定关闭其门店。

　　金价攀升，不仅周六福一家受影响。2024年，黄金珠宝行业线下渠谈举座削弱。周大福全年净闭店接近600家，周大生、老凤祥上半年离别关店173家、35家。

　　以周六福为代表的传统黄金品牌，因过于依赖限度化延长与家具保值功能，在金价攀升、耗尽者需求调动的冲击下，门店数目出现削弱，这也反应出黄金珠宝行业线下渠谈在刻下商场环境下的窘境。

　　不外，留给周六福的问题，不单这一个。

　　加盟商与线上渠谈，软肋与冲破

　　周六福的加盟花式一直备受外界和蔼，某种程度上，加盟花式亦然其上市之路险阻的一大成分。

　　最新招股书露馅，2022年~2024年公司加盟花式家具销售额占比离别为52.9%、55.4%、50.5%，而同期自营店家具销售额占比离别为11.7%、9.5%和8%。在这之前，周六福的加盟商营收占比曾高达80%。

　　监管机构曾屡次条目周六福补充走漏加盟商的关系信息。

　　早在2019年，证监会便对周六福的加盟花式建议质疑，证监会明确指出，周六福80%以上的收入依赖加盟花式，条目其补充走漏各论说期末销售金额超300万元的加盟商相助历史、结识性及变动原因，是否存在对个别加盟商的过错依赖。

　　再比如，2022年12月，交游所追问其加盟收入细节，条目公司走漏论说期内销售额超500万元的加盟商培植技术、销售金额、相助结识性及变动原因；并核查控股股东、现实端正东谈主、董监高过甚支属是否平直或曲折抓有加盟店股份，里面职工是否参与抓股。

　　这些监管条目反应出周六福加盟花式在信息透明度、结识性等方面存在诸多待解问题。

　　周六福家具主要依赖代工坐褥，在加盟花式下，品牌方对末端门店的平直端正较弱，质地端正难度较大，导致质地投诉频发。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台，其累计投诉量异常3000条，波及子虚宣传、避讳克重等问题。

　　向线上拓展，大致是周六福的管束决策之一。在最新的招股书中，线上渠谈成为周六福的增长亮点。2022年至2024年，其线上销售收入复合年增长率高达46.1%，2024年线上收入占总收入的40%，关系主义在宇宙性珠宝公司中位居榜首。

　　据招股书走漏，这次IPO召募的资金净额，将主要用于销售网罗的拓展与强化、品牌着名度的普及、家具供应优化及筹谋征战智力的增强，剩余资金将用作运营资金和一般企业用途。

　　若何均衡加盟与自营、普及家具性量把控、强化品牌形象，同期欺诈线上渠谈的增长上风，成为周六福接下来抓续肃穆发展的紧迫标的。而在行业线下渠谈削弱、耗尽需求南北极分化确当下，周六福的探索旅途，也有望为同业提供一些参考谜底。

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